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要有怎样的反弹,才配得上这一路颠沛流离-上海都市网

字号+ 作者:东方都市网 来源:搜狐号自媒体 2018-11-05 03:18 我要评论( )

要有怎样的反弹,才配得上这一路颠沛流离-股票频道-和讯网

10月,恒生指数试过一天暴跌逾1,000点,我们哭了。但来到10月31日,一切都开始改变,恒生指数连续3天共反弹了7.7%共1,900点,上周五更以1,070点的升幅傲视全球,创近10年最大单日点数升幅。此刻,我们笑了,三根阳烛更开始改变我们的信仰。

但事实上,这个奇迹日得来不易。股市,就像一只弹簧,被压缩得越狠的地方,反弹力度越大。

下图为10月份的变幅以及10月底开始连续反弹3天的幅度。总的来说,跌得多,才会弹得多。

数据来源:Stockq.org、Investing.com

对于港股,恒生指数10月份累计跌10.1%共2,808点,创2015年8月来最大单月跌幅,更录得6连跌共逾5,800点,为1982年来最长连跌记录。从1970年至今近50年,6连跌的情况只有2次,分别为1982年6月至11月和这一次,5连跌则有4次。

所以,没有这36年来最长6个月连跌记录,又何来这1,070点近10年最大单日点数升幅?

图片来源:信报

其实,今年的股市就如一部又一部的恐怖电影,带给你不同层次的恐怖感,而且和现实挂钩的恐怖片永远最吓人。这3天的反弹更可能只是恐怖电影中常见的一个停顿位,目的就是让你放松下来,再突然把你吓你一跳,将你推落悬崖。

以下我已经将新兴市场、中国和美国股市分类为三种恐怖片题材,再配上经典的恐怖电影情节,让你一窥股市和恐怖片同样的套路。

数据来源:Stockq.org、Investing.com,数据截止11月2日

一、新兴市场 —— 自己找死

有一间鬼屋,你明知道发生过不少意外,就叫你不要靠近了,你还硬要进去,这么讲不听,当然最后谁也救不了你。这种就是恐怖片典型的桥段,故事的起因都是自己找来,甚至是当初引狼入室所引致。

今年来不少惨遭血洗的新兴市场上演的正是这一类故事,尤其是以阿根廷和土耳其为首,死因都是自己找死。

货币危机在历史上早已不是新鲜事,新兴市场总是要重蹈覆辙,不断的上演经济增长,然后崩盘,一次又一次被血洗的命运。

1994年墨西哥阿根廷比绍贬值引发拉美国家股市猛跌,1997年泰铢狂贬造成亚洲金融危机,这次魅影于2018年又一次浮现。

上年2017年,阿根廷股市以78%的涨幅傲视群雄,勇夺全球股市之冠,2012至2017年的复合年均增长更达到52%。即使是年初至今,阿根廷股市仍上涨约4.5%,吊打不少市场。

图片来源:Investing.com

不过,如果以美元来计价,实际回报却是最后一名,跌幅达到45%。原因在于2018年以来,阿根廷阿根廷比绍一泻千里贬值近50%,经历短暂辉煌后于一夜回到解放前。

图片来源:BBC

为了化解危机,阿根廷采用了抛售美元、提高利率、减少赤字、向IMF求助等不同方法。阿根廷央行曾在8天内连续加息3次,将基准利率从27.25%升至40%,同时亦于5月8日向IMF寻求500亿美元援助。另外,政府更宣布将财政赤字率从3.2%减少至2.7%,并大幅减少政府公共项目和采购开支。目前,基准利率已升到至65%以上高位,汇率才稍有稳定的迹象。

图片来源:Tradingeconomcs.com,阿根廷7天Leliq利率

美元走强与利率抬升当然是阿根廷比绍急贬的直接导火索,但重点亦在于其内部的经济结构失衡。

一方面,阿根廷的经济结构单一导致出口创汇能力不稳定,而且财政账户与经常账户“双赤字”状况不断扩大,导致该国外汇储备消耗过多。2017年底,阿根廷经常账户和预算分别占GDP比例为-4.8%和-3.9%。

图片来源:Tradingeconomcs.com

为稳定外汇储备,阿根廷大量借入外债。据统计,阿根廷近三分之二的债务是以外币发行的,使得近年阿根廷外债占GDP比重不断攀升。截止2018年第二季度,阿根廷外债规模约2,600亿美元,占GDP比值约40%。随着阿根廷比绍的贬值,政府的还债压力变得越来越大。

图片来源:Tradingeconomcs.com,阿根廷外债规模(百万美元)

截止2017年底,阿根廷虽然拥有近600亿美元的外汇储备,但依然无法稳住汇率,原因亦在于阿根廷在历史上曾出现7次主权债务违约,阿根廷比绍早已丢失了投资者的信心。而且自2001年金融危机以来,阿根廷比绍汇率的不稳亦令国内民众普遍养成了储蓄美元习惯。

另一方面,阿根廷自今年二季度以来,经济开始陷入衰退,同时通胀继续攀升,9月通胀率已高达到40%。

图片来源:Tradingeconomcs.com,通胀率

这就意味着,在高外债、高通胀、货币贬值、经济预期差等因素环环相扣下,投资者信心尽失,阿根廷比绍贬值变得一发不可收拾。

最重要的是,自阿根廷总统马克里2015年底上任以来,逐渐取消了前左翼政府长期对外汇实施的管制政策。在缺乏管制及汇率不稳的情况下,热钱肆意流出更加剧了汇率贬值。

阿根廷的死因,其实亦是不少新兴国家同样面对的问题。

以土耳其为例,上年2017年股市升了逾47%,但今年以来共跌了约18%,以美元计价的回报更逾-40%,货币贬值了逾30%。

土耳其的征状与阿根廷相近:土耳其外债占GDP比率已超过50%;9月份CPI同比上涨24.52%,创15年来新高;土耳其央行于9月更上调基准利率至24%。

近几年,新兴市场发展蓬勃,股市回报丰厚,其背后实际都是在低息环境下,外国游资的不断流入所推动,刺激国内货币信贷增长,并推高了资产价格。但事实上,单靠国内的需求根本不能支撑起现已成型的经济规模,因此导致了通货膨胀与经济过热的情况,更积累了不容忽视的泡沫。

一时的风光掩盖了暂时的隐患,然而,风向转变之时,外资停止输血甚至撤离,新兴市场的流动性将会瞬间被掏空成为散沙。

新兴市场对外来资本的自由开放,虽然能激发经济活力,连带推升股市飞涨。但如果缺乏相应的监管措施,无疑是单纯的引狼入室。外资根本就是一匹匹披着羊皮的野狼!

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