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市场资金面观察:QFII加仓优质成长-上海东方都市网

字号+ 作者:东方都市网 来源:搜狐号自媒体 2018-11-10 03:32 我要评论( )

本周话题 QFII加仓优质成长外资持股市值占比首度突破3 此前 外资持有A股的市值占比一直稳定在1 2 左右 今年以来 随着政府积极推进A股国际化进程 境外机构与个人

  本周话题:QFII加仓优质成长

  外资持股市值占比首度突破3%。此前,外资持有A股的市值占比一直稳定在1%-2%左右,今年以来,随着政府积极推进A股国际化进程,境外机构与个人持股资产占流通市值的比例不断上升,尤其是三季度MSCI纳入A股正式实施之后,外资持股市值占比首度突破3%,截止2018年9月,境外机构与个人持股达到1.28万亿,占全A流通市值的3.2%,较1月上升0.5个百分点。随着三季报披露完毕,海外资金持股又有哪些值得关注的变化? 哪些因素促使了变化的发生?未来海外资金又会面临哪些机遇与风险?本周我们分别从QFII最新的持仓数据以及北上资金最新变化尝试对上述问题进行解释。

  三季度QFII加仓优质成长。2018年三季度有149家上市公司获得QFII新进或者增持。其中,电子、医药生物、机械设备、传媒、交通运输5个行业新进或增持的上市公司都超过10家。一方面,QFII三季度新进了万科A、通化东宝、分众传媒等传统基金重仓股,另一方面,QFII三季度增持了一批优质成长股,如海康威视、歌尔股份、工业富联、宁德时代等。

  具体来说,QFII三季度新进或者增持的上市公司有以下特征:

  QFII新进或增持的股票更加偏好高市值、高ROE的股票。三季度新进或者增持的股票样本中,市值在300亿以上的股票占比22%,高于全部QFII样本的20%,市值在50亿以下的股票占比19%,低于全部QFII样本26%,许多QFII新进或增持的股票即使不是行业内市值最大的个股,也可能是细分行业的龙头,选择行业龙头也体现海外资金偏好高流动性的股票;三季度新进或者增持的股票集中分布的ROE区间是10%-20%,当前全部QFII持股集中分布的ROE区间是5%-15%,良好的业绩表现成为海外资金选择增持或者新进的重要考虑因素。

  11月以来,北上资金加仓大金融与大消费。11月2日北上资金净流入174亿,创沪深港通开通以来单日最高值。前期大幅调整的白马蓝筹以及表现稳健的银行股成为北上资金加仓的主要对象。其中,11月以来净买入金额排名前五的股票分别是贵州茅台、中国平安、招商银行、五粮液与美的集团。净卖出金额排名前五的股票分别是上海机场、华域汽车、长江电力、鞍钢股份、苏宁易购。

  我们认为,10月底以来北上资金的大幅净流入主要受三方面因素提振:首先,10月底以来监管层在政策层面不断释放利好,在缓解股市流动性压力的同时,“政策底”逐渐明朗,带动A股反弹;其次,前期一些优质的白马回调,,很多行业龙头估值已经处在较低水平,国际对比来看,A股对海外资金开始具备明显的吸引力;第三,从近期全球大类资产表现来看,这或许也暗示新兴市场的股票资产配置价值在提升。

  市场资金面跟踪(1027-1102)

  股票市场:

  一级市场,本周没有发布IPO批文的安排。历史上曾有9次暂停IPO的经历,本次暂停也体现出监管层对市场的呵护态度。二级市场,虽然产业资本从连续三周的小幅净增持转向净减持,但是两市日度成交额逐渐回升至3000亿以上,2018年11月2日北上资金净流入174亿,创下沪深港通开通以来单日最高。新增投资者数量也出现环比上升,场内融资方面,尽管融资余额持续回落至7600亿附近, 5日平滑后融资买入额占全市场成交额却持续回升。整体来说,在前期政策的引导下,本周股市流动性有所好转。

  银行间市场:

  周三受跨月因素的影响,隔夜资金大幅上行,周五资金面转向宽松。截止11月2日,银行间质押式回购加权利率7天收于2.61%,较上周下降4BP。

  债券市场:

  一级市场,地方政府债发行的大幅回落,推动本周利率债净供给持续回落。同业存单方面,本周同业存单发行缩量,考虑到11月同业存单到期总额1.5万亿,预期后期存单发行速度会有所加快。发行期限方面,国有行、股份行发行期限有所拉长,受此影响,国有行、股份行发行均价上行10-13BP。

  实体流动性:

  9月社融口径再次作出调整,将地方政府专项债券纳入社融统计,然而无论口径是否调整9月社融同比增速均出现下滑。其中,非标融资持续下滑,且降幅扩大,企业中长期贷款持续下滑,表明目前企业实际投资需求并未出现明显好转。M2较上月小幅回升,主要来源于公开市场操作的净投放的增加。整体来看,9月实体流动性仍然处于中性偏紧的状态。

  海外市场:

  本周人民币美元持续贬值,对一篮子货币也小幅贬值。美元指数持续震荡回升,一定程度上使得人民币汇率承压。债券市场,本周美债长短端收益率出现回升。

  风险提示:

  政策监管超预期的风险。本报告主要是在目前政策环境下对股市流动性的判断,如若未来政策监管超预期调整,则对股市流动性的冲击可能需要进一步判断分析。

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