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协鑫集成聚焦海外 Q3由盈转亏:补贴退坡 坏账激增-上海都市网

字号+ 作者:东方都市网 来源:搜狐号自媒体 2018-11-03 01:54 我要评论( )

协鑫集成聚焦海外 Q3由盈转亏:补贴退坡 坏账激增

10月31日协鑫科技发布三季报,三季度实现营业收入21.21亿元,同比下降30.02%,实现归母净利润-1.22亿元,同比下降601.88%,实现扣非归母净利润-1.25亿元,同比下降1093.35%。2018年1-9月份实现营业收入82.04亿元,同比下降12.86%,实现归母净利润-9683.04万元,同比下降300.05%,实现扣非归母净利润-1.04亿元,同比下降1154.96%。

在2018年半年报时,协鑫集成本为盈利,实现归母净利2558.10万元,而至三季报则变为亏损9683.04万,可见主要是由于公司三季度巨额亏损。

而在三个月内公司就巨亏1.22亿元,新浪财经分析财报发现原因或有三:一、主业略显疲态,营收大幅下滑,1-9月同比减少约12亿;二、随着“光伏531”新政出台,补贴进一步退坡,收益下滑;三、回款风险加剧,第三季度计提坏账增约1亿,大大削减净利。

营收大幅下滑:国内业务缩水 业务逐步向海外转移

公司目前业务主要覆盖高效电池、差异化组件、能源工程等相关产品的设计、研发、生产、销售及其一站式服务。

从营收占比上来看,国外业务增长迅速,重心逐步转移,三季度国外业务首度占比超5成,标志着公司业务结构就此发生巨大的转变。

2017年公司国内业务实现营收106.37亿元,占营收比重为73.63%,国外业务实现营收38.10亿元,占营收比重26.37%。而至2018年上半年,国外业务已然显现猛增态势,国内业务实现营收32.97亿元,占营收比重54.20%,国外业务实现营收27.86亿元,占营收比重45.80%

截至2018年三季报,公司前三季度海外市场订单激增,实现海外市场出货1.53GW,营业收入超41.68亿元,同比增长100.67%,销售占比由2017年上半年的14%提升至50%以上。

而目前,国内的光伏发电市场呈稳步增长态势。

国家能源局新闻发布会表明2018年前三季度光伏发电市场规模稳步增长,光伏发电新增装机3454万千瓦,其中,光伏电站新增1740万千瓦,同比减少37%;分布式光伏新增1714万千瓦,同比增长12%。到9月底,全国光伏发电装机达到16474万千瓦,其中,光伏电站11794万千瓦,分布式光伏达到4680万千瓦。风电和光伏发电消纳情况也持续好转,弃电量和弃电率保持下降趋势,前三季度弃风率平均7.7%,弃光率平均2.9%。

在国内光伏市场向好下,企业出走海外原因几何?

近几年来,随着相关政策的扶持,国内光伏市场日渐鼎盛,海外市场一度未见涨势。但

今年6月1日,国家发改委、财政部、能源局三部门联合发布《关于2018年光伏发电有关事项的通知》(因落款日期为5月31日,业内称为“531新政”),明确光伏严控建设规模、补贴进一步退坡。

与此同时,海外的装机需求在经历了短暂低迷之后也开始复苏,于是很多光伏企业此时选择扩展海外业务,而协鑫集成也顺应潮流,将业务重心转移。

但海外业务的高速发展并没能支撑业绩稳定向好,反而营收处于下滑态势。

三季报数据显示,1-9月实现营业收入82.04亿元,同比下降了12.86%,其中三季度营收更是同比下滑了三成,这也是本期公司由盈转亏的主要原因。

补贴退坡 挤压净利

近年来协鑫集成受益于政策的扶持,政府补助收入已然成为企业净利润的贡献军。

2014年政府补助收入757.26万元,2015年政府补助收入302.70万元,2016年政府补助收入6077.33万元,2017年政府补助收入1.45亿元。

政府补助占净利润比重逐年攀升,2014年-2017年政府补助收入归母净利的比重分别为0.28%、0.47%、-225.83%、608.16%。

但至2018年,伴随着“531新政”的出台,光伏发电企业的政府补贴进一步退坡,光伏企业的净利润受到不同程度的挤压。

2018年三季报协鑫集成营业外收入合计仅为222.23万元,同比减少93.03%,其中主要为政府补助的减少。

在17年政府补助为归母净利的6倍,可见补贴对于公司业绩的重要性,至18年补贴退坡公司的业绩也同时遭受了冲击。

回款风险加剧:三个月内坏账增1亿

报告期内,使得公司由盈转亏的另一大主要因素则为坏账的计提。

数据显示,三季度仅资产减值损失金额就高达1.6亿元,同比增长339.54%,其中主要为应收账款坏账准备的计提。而半年报时,资产减值损失为6427.33亿元,这也就表明,仅在第三季度,公司就计提了近1个亿的坏账。

奇怪的是,计提的坏账准备为应收账款坏账损失,但本期应收账款却没有增加反而在减少。2018年三季报应收账款金额为50.13亿元,半年报应收账款金额为53.13亿元,相比半年报应收在减少。而17年三季报同期应收账款金额为66.11亿元,同比也在减少。

这也就意味着计提的坏账损失大部分并不是由于新增的应收账款,而是对以往已挂账账款的计提。而计提原因主要或为账龄较长的大额应收款持续未收回、欠款公司资金周转困难出现回款风险进而单项大额计提坏账。

而不论原因是哪一种,这都或许表明了公司的回款风险在加剧。

对于回款难的问题,公司也在三季报中予以了说明:国内光伏行业普遍账期较长,受近期宏观经济形势及国家光伏“531”政策的影响,客户回款难度亦增加。公司虽然加大了催收力度,并通过法律应对,对部分现金流紧张的客户,利用对方资产抵账的方式来维护公司及股东的利益,但最终客户有效回款及诉讼抵账执行情况存在一定的不确定性。

(公司观察 文/小杰)

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