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商业零售:电商旺季可期 荐3股-东方都市网

字号+ 作者:东方都市网 来源:搜狐号自媒体 2018-11-10 03:39 我要评论( )

商业零售:电商旺季可期 荐3股-股票频道-和讯网

    宏观方面,9月社零增速同比增长9.2%,连续六个月个位数运行,进入个位增长时代,其中必选消费品增速优于可选消费品。


CPI持续上行,超市业态销售额增速有所提升。


板块层面,2018前三季度申万商业贸易板块受消费环境景气度下降影响较大,前三季度收入与利润增速同比均有明显下降,Q3整体表现不及上半年,与宏观经济环境的变化相吻合,主要受中美贸易战、去杠杆、P2P爆雷、社保调整导致收入预期减少等多重因素影响,市场对消费板块较为担忧。随着中美贸易战缓和迹象的出现、降费减税政策的进一步落实、新零售赋能不断加强,消费环境的长期变量出现一定程度的改善,但我们对中短期消费扔持偏谨慎的观点。行业整体承压较大的情况下,反映到个股就是业绩分化显著,马太效应愈发明显。


超市:龙头营收提速,毛利率提升明显。前三季度板块重点公司合计营收同增18.98%,单Q3营收同增19.79%。永辉Q3展店明显加快,毛利率同比+0.66pct;家家悦Q3营收同增18.13%,归母净利润同增31.25%,盈利能力改善明显。


化妆品:口红效应下维持较高增速,国货品牌崛起趋势明显。


重点公司Q1-3合计营收同增39.28%,单Q3营收同增40.9%,在大环境承压下保持较快增长,口红效应有所验证。


百货:龙头稳步增长,行业格局分化明显。重点公司合计营收同增3.05%,单Q3营收同增2.17%。多元冲击下,王府井(600859,股吧)、天虹股份龙头业态转型,增长动力足。王府井奥特莱斯店Q3营收同增7.33%,成为公司新增长点;天虹股份Q3营收同增近6%。


电商:高增长持续验证,旺季到来值得期待。苏宁易购GMV维持高增长,多业态快速扩张,灵活资产运作模式减轻资金压力,助力苏宁小店、物流网课快速扩张。南极电商GMV加速提升,应收账款、现金流持续向好。跨境通(002640,股吧)高增速继续验证,现金流大幅改善。


基金持仓方面,重仓商贸板块基金数量减少,总市值增加,集中度有所提升。Q3基金股票配置总市值环比减少4.09%,而基金重仓商贸板块总市值环比增加3%;基金在行业内配置集中度提升明显,从基金重仓持股占流通股比例看,Q3永辉超市(601933,股吧)、家家悦、珀莱雅获基金增配最多投资建议:站在当前时点,我们建议关注三条选股主线,精选优质个股:(1)必选消费受经济增速影响较小,CPI上行促进超市业绩改善,重点关注:家家悦、永辉超市。(2)成熟化妆品市场口红效应获验证,国货品牌崛起趋势明显,重点关注珀莱雅、上海家化(600315,股吧)。(3)电商高增长不断得以验证,Q4电商旺季到来,值得期待。重点关注南极电商、开润股份、苏宁易购。

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