商业

从割裂到一体化的演变——从商业模式看机器人行业隐形冠军-东方都市网

字号+ 作者:东方都市网 来源:搜狐号自媒体 2018-10-11 05:03 我要评论( )

广发证券机械行业小组 核心观点 产业链一体化,机器人企业发展终极之路: 从技术角度来看,机器人行业的产业链较短,行业壁垒相对较高。 核心零部件的性能直

广发证券 机械行业小组

核心观点 

产业链一体化,机器人企业发展终极之路: 从技术角度来看,机器人行业的产业链较短,行业壁垒相对较高。 核心零部件的性能直接决定了机器人的整体性能,具有技术含量高、利润高的特点;机器人本体是承上启下的环节;下游系统集成商是机器人商业化、大规模普及的关键,具有渠道优势。

从利润分配角度分析,工业机器人的产业链符合“微笑曲线”,附加值更多地体现在价值链的两段。 核心零部件是整个产业链中利润最高的环节,议价能力最强;本体制造环节利润较低,但厂商通常具备较强的软件、硬件结合的能力,对于行业上下游具备较强的渗透意愿和能力;集成商市场规模更大,且毛利水平较高。

整体来看,机器人产业的零部件、本体制造、系统集成和服务分食了一个机器人全生命周期的利润。 覆盖的产业链越长,盈利能力越强,因此,全产业链模式是当下工业机器人企业发展趋势,也是当前具备较高盈利水平的商业模式。目前国内外较为成功的企业都采用了这种模式,或是正在向上下游逐步渗透,实现全产业链的转型。

从海外巨头成长路径看国内工业机器人企业发展模式: 从国际四大家族的经验来看, 发那科走出了一条自上而下的路径, 其特点在于:1.核心技术的精通,既提高产品性能,有助于提升产业地位;又降低成本,提高价格的弹性空间。2.依托核心零部件优势,与机器人业务形成协同效应。3.技术优势驱动企业进入高端下游领域。

而库卡选择自下而上路径的优势在于:1.广泛接触下游客户,了解终端用户的实际需求。2.借助在下游领域积累的技能经验,研发、拓展其他领域的自动化解决方案,易于形成本体制造和集成优势。 但自下而上成长路径的主要劣势在于会受到下游应用领域标准化程度和周期波动的影响。因此,集成商向上游纵深拓展的同时,也应兼顾下游的横向拓展。

投资建议: 全产业链模式是国内外工业机器人企业的发展趋势,采用该模式的企业在技术、盈利能力、市场地位、业务规模等方面具备发展潜力,有望成为工业机器人行业龙头。我们认为机器人板块的选股逻辑可以从三条主线着手:(1)工业机器人全产业链布局、实现一体化生产的公司,这类公司具备较好的品牌效应;(2)核心零部件占整个生产成本的70%左右,我们看好重点布局核心零部件、有望实现技术突破的公司;(3)在下游系统集成环节具备规模优势,并逐步向上游突破的企业。

风险提示: 机器人产业竞争加剧;核心零部件国产化进程不及预期;宏观经济波动。

广发机械“机器人”系列四

割裂到一体化的演变——从商业模式看机器人行业隐形冠军

一、核心零部件国产化,加速一体化模式探索

1.1 中国成机器人发展源动力,国产以低端为主

随着中国人口红利消失,制造业掀起了“机器换人”的浪潮,我国工业机器人市场呈现高速增长的发展态势。 从整体销量来看,中国是全球工业机器人增长的主要源动力。 根据IFR的数据,2017年全球工业机器人销量38.7万台,同比增长31.6%;另外根据中国机器人产业联盟(CRIA)的数据,2017年中国工业机器人市场销量14.1万台,同比增长58.1%,占全球机器人销量的36.4%。自2013年以来,中国已连续五年成为全球最大工业机器人消费国。

 

在供给层面,根据国家统计局的数据,2017年我国工业机器人产量超过13万台,2018年前5个月,我国共计生产工业机器人60071台,同比增长35.42%。但从市占率来看,由于前期国内产业基础薄弱,我国机器人市场红利主要被外资企业占据,自有品牌市场份额仅约为30%。

从产品结构来看,我国机器人企业以低端产品为主,汽车、3C等行业的高端工业机器人依赖进口。根据IFR的数据,汽车产业依然是工业机器人最大的应用行业,2016年占比达到38%;比亚迪、吉利、上海通用、上海大众、广州本田、长安福特及奇瑞等多个国内外领先汽车制造商的生产线上都已广泛应用了工业机器人。

1.2 核心零部件加速国产化

核心零部件一直是限制我国机器人产业发展的桎梏,从目前的情况来看,国产企业也开始向该领域进军,诞生了一批真正拥有自主产权的企业,进口替代加速。

国内企业减速机业务推进顺利,订单频传。 根据公司公告的披露,上海机电旗下的纳博精机于2015年10月投产,目前年度产能已经达到10万台;中技克美2017年年度产能2万套,其中50%-60%用于军工领域;中大力德将于2019年底之前向伯朗特供货RV减速器不低于30000套。在谐波减速器方面,国产谐波减速器价格优势明显,绿的、来福已经实现较大规模的供货。根据高工机器人网的数据,绿的谐波2017年销售谐波减速器超过11万台,来福谐波2017年减速器出货量达4万台。

以减速器为例,其国产化推进主要包含几个原因。 首先,2015-2017年是我国工业机器人的高速发展期,下游本体出货量增长反向驱动国产核心零部件企业发展。其次,2017年以来减速器市场供不应求,缺货现象严重。根据GGII数据,纳博特斯克供货周期4个半月左右,住友重机订单已排在1年之后。 减速器全球供货缺口放大给国产企业打开市场创造了机遇。

最后是国产企业布局积极,技术破冰。 尽管目前国产工业机器人减速器研发困难重重,但是随着国内企业持续扩大研发投入及技术升级,整体产品的质量在逐步提高,一些核心指标上已经达到国际水平。根据各公司官网披露的减速器技术指标,RV减速器方面,在同一输出转速和输入功率下,纳博特斯克的RV-E系列和南通振康RV减速器的输出扭矩范围相当,说明在传动效率上国内已经可以与国外相媲美。谐波减速器方面,国内的苏州绿的和中技克美的减速比范围与日本哈默纳科水平相当,产品性能基本满足要求,目前已经大量应用于国产机器人。而国外产品在输出扭矩、平均寿命和一致性等技术指标上依然占据优势。随着国产减速器开始批量化生产,国产化率将加速提升。

----分隔线----东方都市网----分隔线----投稿:975981118@qq.com 欢迎投稿
东方都市网,上海东方都市网,中国都市网,东方都市网财经频道站http://www.dushi.cx

免责声明:

自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表本网立场。 对本文内容、观点保持中立,不对内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。

相关文章
  • 光大安石是产融结合一体化管理-中组部部长

    光大安石是产融结合一体化管理-中组部部长

    2018-06-19 07:26

  • 该计划是由专委会联合中国网公益中国频道共同发起和组织的-又名佳木斯站长网

    该计划是由专委会联合中国网公益中国频道共同发起和组织的-又名佳木

    2018-06-13 05:04

  • 热评车:细数车标演变史 众泰T600新车标或曝光

    热评车:细数车标演变史 众泰T600新车标或曝光

    2018-05-07 11:46

  • 共度亲子时光……;同时-都市财经

    共度亲子时光……;同时-都市财经

    2018-04-26 23:32

网友点评
精彩导读