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钦州梁淇置业-IPO点评:耀高控股(1796.HK)

字号+ 作者:东方都市网 来源:搜狐号自媒体 2019-07-01 22:11 我要评论( )

公司是香港知名装修承建商之一,拥有逾22年的经验,服务包括为新楼宇进行装修工程,及为现有楼宇进行内部重装工程。以2016/17财年(2017年3月止12个月)的收益计算

  公司是香港知名装修承建商之一,拥有逾22年的经验,服务包括为新楼宇进行装修工程,及为现有楼宇进行内部重装工程。

  以2016/17财年(2017年3月止12个月)的收益计算,公司于香港装修行业的市场份额约为1.2%。

  公司拥有逾22年的经验,主要客户为物业开发商(如新鸿基、新世界等),平均占公司总收入的87%。项目类型主要为住宅,占总收入95%以上。

  2015/16-17/18财年间,公司收入分别约为2.4亿元(港币·下同)、3.5亿元及5.6亿元,复合年增长率为33%;净利润分别约1,186万元、2,714万元及3,859万元,复合年增长率为48%;净利率分别约为4.9%、7.8%及6.9%。

  行业状况及前景

  公司业务主要与香港房地产发展的关联性较大。为应对住屋需求,香港政府宣布未来十年将进一步提供约460,000套住宅供应;其中包括约200,000个出租公屋单位、约80,000个资助出售房屋及约180,000个私人住宅单位。

  装修行业发展与房地产关系密切。2013-17年间,装修行业的总产值从约224亿元增至约285亿元,复合年增长率约为6.2%。

  展望未来,根据住宅及商业装修行业的预期增长,2018-22年间,行业总产值预计增至约392亿元,复合年增长率约为5.8%。

  优势与机遇

  公司于1995年注册,成立在香港提供装修服务,已累积逾22年的经验。

  与香港主要之物业开发商建立良好关系。

  高级管理层团队经验丰富,其中,大部分成员在本集团工作逾16年。

  弱项与风险

  香港房地产发展商的议价能力一般较高,不利公司。

  香港房地产市场非常成熟,整体增长不及内地城市,增长空间潜力不高。

  投资估值

  假设以下限定价(每股1.05港元),以2017/18年的净利润3,859万元计算,静态市盈率(完全摊薄)约13倍,但考虑到香港市场比较成熟,增长空间有限,给予IPO专用评级“4”。

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